気まぐれ双子のビジネスブックレビュー

日本でも、サブプライムローン問題の余波で建設業、不動産業を中心とした企業がパタパタと倒れて民事再生法の適用申請が頻発しております。資金繰りが急速に悪化している中小企業も当座の資金を求めて奔走しているようです。

という具合に、マクロな資金繰りネタから書き出してみましたが、その逼迫した資金繰りを解消する本を紹介する訳ではありません。悪しからず。

絵でみるキャッシュフローのしくみ
この本のレビュー を読む

1,680円（税込み） 日本能率協会 マネジメントセンター 高田直芳(著) おすすめ度 ： ★★★☆☆ お役立ち度 ： ★★★★★

じゃあ、なんでこんな書き出しに
したのかと言いますと、単純にＧＭやクライスラーのキャッシュフロー計算書ってどんな感じになってんだろう、とふと思いまして調べてみた訳です。

下に貼り付けてあるのが、EＤＧＡＲ onlineからコピペした10-Nov-08の10-QのＣＦです。日本風に翻訳すると、EDINETからパクった2010年10月8日付けの第３四半期有価証券報告書のキャッシュフロー計算書、といった感じになるのでしょうか？（日本のＥＤＩＮＥＴと適時開示情報閲覧サービスを足し合わせた感じのものがアメリカのＥＤＧＡＲです。上場企業の提出・開示すべき書類は全部ここで手に入るみたいです。英語読める人にとってはまさに宝の山ですな。ちなみに、10-Kが期末の決算報告書で10-Qが四半期の決算報告書らしいです。又、ＥＤＩＮＥＴはelectronic disclosure for investors networkの略で、金融庁の電子開示システムを指します。）

ザックリとＧＭのキャッシュフロー計算書を日本語に置き換えると、以下のような感じになります。2008年の営業活動キャッシュフローはマイナスで、（要はキャッシュアウトフローという事）▲96.61億ドル。
投資活動キャッシュフローは▲5.55億ドル。
財務活動キャッシュフローは17.21億ドル。 （内、長期借入金が55.81億ドル。）
現金及び現金等価物の換算差額が▲3.15億ドル。
以上より、正味の現金及び現金等価物の増減額は▲88.10億ドル。
又、現金及び現金等価物の期首残高は248.17億ドル。
現金及び現金等価物の期末残高は160.07億ドル。

確かに、前年度と比較すると、営業活動キャッシュフローの落ち込み具合があまりにも激しく、つなぎ融資が無いと年内中に破綻する可能性もある、と言われているのがなんとなく分かる気がします。（本業で資金が流出し、借金は返済しなければいけないし、調達の目処も無い上に、切り売りする資産も無い、となれば、手元資金が枯渇するのも時間の問題、という訳です。）

・・・・とまあ、このぐらいの、感想を洩らす程度のキャッシュフロー分析でしたら、薄いキャッシュフロー本を一冊流し読みすれば事足ります。（ＧＭのキャッシュフロー計算書も話のマクラにしてしまって、すみません。）

しかし、過年度のキャッシュフローを時系列に並べて、各時点間で単純比較しようとすると、実はそれ程簡単に比較できる代物じゃない、という事を知った上で行っていますか？（その答えはザックリというと、期間損益計算の適正化という概念の欠落にあります。）

前期末と当期末の貸借対照表と当期の損益計算書から、キャッシュフロー計算書の営業活動キャッシュフロー部分を概算で作る事が出来ますか？

損益計算書にはキャッシュの裏付けが無く、キャッシュフロー計算書には期間損益計算の適正化という概念が無い、という構造が御理解頂けてますか？

これらについて、絵でみるキャッシュフローのしくみでは、平易な文章で記載されていますので、簡単に理解できるうえに、キャッシュフローについての周辺知識が拡充される事、間違い無しです。

更に、この本には以下のような効能があります。

営業活動キャッシュフローと財務活動キャッシュフロー、投資活動キャッシュフローと財務活動キャッシュフローとの間にはつながりが見出せますが、営業活動キャッシュフローと投資活動キャッシュフローの間には、有意なつながりが見出せない事が分かります。

間接法で作成されたキャッシュフロー計算書のトップには税引前当期純利益が鎮座し、減価償却費を足し合わせています。更に、小計を挟んで受取利息と支払利息が符号を変えて2回登場しますが、これらの出現意図や意義が分かります。

ＥＢＩＴＤＡは営業活動キャッシュフローを概算で算出する為に用いられる指標で、素直に営業活動キャッシュフローを使えばいい、という事が分かります。

最後に、この本で最も呼んで頂きたい記述がフリーキャッシュフローについての記述で、この部分を読むと、過剰な設備投資で企業が落ち込んでいく理由が理解できます。

フリーキャッシュフローはよく投資系の雑誌なんかで、営業活動キャッシュフローに投資活動キャッシュフローを足し合わせたもの、なんて記述がありますが、もしも不動産投資等に興味がおありでしたら、実はフリーキャッシュフローを考慮しなければいけないのは、不動産投資をした翌年度以降という事、を頭に叩き込む必要があると思います。

投資はフリーキャッシュフローの範囲内で行えという金言の真意を理解し、フリーキャッシュフローをプラスで維持していかないと過剰債務状態に陥って爆死する可能性がありますが、本書を読むとそれを避ける事が出来るかもしれません。