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> ほんとうにわかる株式投資
日本で一番名前と著作が売れている公認会計士は誰かと聞かれれば、ほとんどの人が勝間和代か山田真哉のどちらかを挙げるのではないでしょうか？では、
一番タメになって、使えるうえに面白い会計本を書く人は？と聞かれたら、誰を思い浮かべるだろう？
きっと皆さん、色々な方を挙げられるでしょうし、意見が一致するわけもないでしょうが、僕の独断と偏見によって勝手に選ばせていただけるのであれば、断定形をもってこう言うでしょう。
| 1,890円（税込み） |
| PHPエディターズグループ |
| 高田直芳 (著) |
| おすすめ度 |
： |
★★★★★ |
| お役立ち度 |
： |
★★★★★ |
  |
そんなの、高田直芳に決まってるジャン。いや、高田直芳しかいない、・・・・・と。世の中には近年異常繁殖傾向がみられる外来種のカツマーが跋扈しておりますが、その陰でひっそりと在来種かつ希少種のタカダーがいてもよいじゃないですか、と密かに思ってたりします。
とまぁ、まるで教祖様を崇める信者のように思いの丈をぶちまけてみたのですが、このような個人的な嗜好を何割か割り引いて冷静に評価しても、タカダ本のクオリティは高いと思います。オススメです。ちなみにこの、ほんとうにわかる株式投資は、個人的には高田直芳の本の中でも導入に適していると思います。
さて、余談は以上にしてやっとこさ本書の紹介に参りましょう。（と言っても、書き散らしただけなので、とっても分かりにくいかと思いますが、耐えて下さい。いつの日か読むことがあるかもしれない本書の分かり易さが、まるで天啓のように感じられることでしょう。）
この本は、企業の財務情報に基づいた株式投資をどのように行うかについて書かれた本で、本の導入部にはfor beautiful human lifeのカネボウが行った粉飾決算をケース・スタディとして、どのような数値に注意していれば粉飾決算発覚前に財務情報のみで粉飾決算を見破れたのか、について検討しています。
カネボウの財務データでは、売上高は毎年減少し続けているのに、経常利益や当期純利益は途中でＶ字回復を果たしていること、その理由の説明として営業活動キャッシュ・フローや純資産、総資産の額では説明がつかないこと、流動資本キャッシュフロー（本書では流動資産と流動負債の差額で、短期の資金繰りが健全かどうかのザックリとした指標として用いている。）がマイナスの数値であり、コイツが犯人であること等が述べられています。
その理由は、流動資産よりも流動負債が多いことから支払手形や買掛金、短期借入金等の返済が流動資産内だけでは不足し、固定資産を切り売りしたり、追加の借入金を何度も要請したり、といった自転車操業になる事態が予想されるから。
さらに本書を読めば、株式投資では投資家目線からＲＯＥが重視されているが、実際にはＲＯＡの方がＲＯＥを含んだものであるため、評価指標としては歪んだ意思決定を起こしにくいことや、そもそもハードル・レートを越えられない企業に積極的な価値は見いだしにくいこと、ＲＯＥが高くても純資産比率の低いところは（2008年に倒産しまくった不動産業・建設業のように大量な借入金が事業上必要になる企業を想定して下さい。）景気の変動によって業績が乱高下し、我が世の春を謳歌していた素晴らしき黄金時代から地獄の底へと叩き落されること等が分かります。
そして本書で最も有用なのは、ＣＶＰ分析の部分と繰延税金資産を法定実効税率で割り戻して、最低限達成するべき目標ラインとしての当期純利益が逆算できることについて書かれた部分の二章です。
ＣＶＰとはcost(費用),volumn(販売数量),profit(利益)の略で、ＣＶＰ分析とは販売数量の増減によって費用がどのように変化し、利益がどのように増減するか、について調べる分析法です。費用は売上高の増減に応じて変動するか否かで、変動費と固定費の二つに峻別されます。そして、本書では費用を両者に分ける技法として、統計的技法である最小二乗法のやり方を説明しています。
この変動費と固定費に峻別する方法を固変分解といいますが、適切に固変分解を行って、それを利用すると企業の売上高が増減すると、利益がどれだけ増減するかが分かります。つまり、来期の業績予想見通しを修正し易い企業体質かどうかが分かるわけで、投資スタンスによって、年度毎の利益変動が大きいとされる企業だけをピックアップしたり、除外したりといったことが勘に頼らずにできるようになります。
繰延税金資産とは支払いすぎた法人税等を資産計上して、その分翌期の法人税等を安くしてもらうためのもの、といった感じの理解でいいと思います。それが何故、法定実効税率で割り戻すと最低ラインの当期純利益目標が算出できるかというと税金をまけてもらうには翌期に利益が出ることが大前提で、そもそも赤字だったら将来税金を安くしてもらえる権利なんて持っていても意味が無いからってことを考えてみるとよく分かると思います。
以上、なんかわけの分からないことが羅列してありますが、本書自体は山田真哉の著作に毛の生えたレベルまで懇切丁寧な説明をするという親切設計になっております。是非、手にとってみて下さい。さらに付け足しておくと、少し前に紹介した
絵でみるキャッシュフローのしくみも高田直芳の本です。
